מהו שווי החברה?
מה שווה העסק שלך? אם אתה רוצה לרכוש, למכור או פשוט לדעת איך החברה שלך מסתדרת, כדאי לדעת את התשובה לשאלה זו. אחרי הכל, למרות שערכה של חברה אינו זהה למחיר הסופי שמשולם בפועל, זו נקודת המוצא במשא ומתן על אותו מחיר. אבל איך מגיעים לתשובה לשאלה זו? ישנן מספר שיטות שונות. השיטות העיקריות נדונות בהמשך.
קביעת שווי הנכסים הנקי
הערך הנכסי הנקי הוא שווי ההון העצמי של החברה וניתן לחשב אותו על ידי הפחתת הערך של כל הנכסים, כגון מבנים, מכונות, מלאי ומזומנים, בניכוי כל ההתחייבויות או החובות. על סמך חישוב זה, ניתן לקבוע מה החברה באמת שווה כרגע. אף על פי כן, שיטת הערכת שווי זו לא תמיד מספקת תמונה מלאה. אחרי הכל, המאזן המשתנה ללא הרף הוא הבסיס להערכת שווי פנימית זו.
כמו כן, מאזן החברה אינו כולל תמיד את כל הנכסים, כגון ידע, חוזים ואיכות כוח אדם, ואף אינו כולל תמיד את כל ההתחייבויות הפיננסיות כגון חוזי שכירות וחכירה. לכן שיטה זו היא רק תמונת מצב שאינה אומרת יותר על ההתקדמות בעבר או על נקודת המבט העתידית האפשרית של החברה.
קביעת ערך הרווחיות
ערך הרווחיות הוא דרך נוספת לפיה ניתן לקבוע את שווי החברה. בניגוד לשיטה הקודמת, שיטת חישוב זו אכן מתחשבת (רמת הרווח) בעתיד. כדי לקבוע את שווי החברה שלך בשיטה זו, עליך לקבוע תחילה רמת הרווח ולאחר מכן דרישת הרווחיות. אתה קובע את רמת הרווח על בסיס הרווח הנקי של החברה תוך התחשבות בהתפתחות הרווח בעבר ובציפיות לעתיד.
לאחר מכן מחלקים את הרווח בתשואה הנדרשת על ההון העצמי. דרישת תשואה זו מבוססת לרוב על הריבית על השקעה נטולת סיכון לטווח ארוך בתוספת תוספת עבור סיכון מגזרי ועסקי. בפועל, שיטה זו משמשת לרוב. למרות זאת, שיטה זו אינה מתחשבת במידה מספקת במבנה המימון של החברה ובנוכחות הנכסים האחרים. זאת ועוד, בשיטה זו לא ניתן להפריד את סיכון ההשקעה מסיכון המימון.
שיטת תזרים מזומנים מוזלת
התמונה הטובה ביותר של שווי החברה מתקבלת בחישוב בשיטה הבאה, הנקראת גם שיטת DFC. הרי שיטת DFC מבוססת על תזרימי מזומנים ומסתכלת על התפתחותם בעתיד. הרעיון העומד בבסיסו הוא שהחברה תוכל לעמוד בהתחייבויותיה רק אם ייכנסו מספיק כספים ושהתוצאות מהעבר אינן ערובה לעתיד. לכן גם הבנקים מייחסים חשיבות רבה להערכת שווי חברה לפי שיטת DFC זו.
עם זאת, הערכת השווי לפי שיטה זו מורכבת. על מנת ליצור תמונה טובה של הרווח שתוכלו לעשות עם החברה בעתיד, חשוב למפות את כל תזרימי המזומנים העתידיים. לאחר מכן, יש ליישב את תזרימי המזומנים הנכנסים עם תזרימי המזומנים היוצאים. לבסוף, בעזרת Weight Average Cost of Capital (WACC), התוצאה מופחתת ושווי החברה בא בעקבותיו.
לעיל נדונו שלוש דרכים על מנת לקבוע את שווי החברה. אם נחזור לשאלת המבוא, התשובה עליה אינה חד משמעית. יתרה מכך, כל שיטה מובילה לתוצאה סופית שונה. כאשר שיטה אחת מסתכלת רק על תמונת מצב וקובעת שחברה שווה מיליון, השיטה השנייה מסתכלת בעיקר לעתיד ומצפה שאותה חברה תעריך מיליון וחצי. נראה הגיוני לבחור בשיטה עם הערכת השווי הגבוהה ביותר.
עם זאת, לא תמיד זו השיטה הטובה ביותר עבור החברה שלך והערכת השווי נעשית בהתאמה אישית ברוב המקרים. לכן כדאי להתקשר עם איש מקצוע ולקבל ייעוץ לגבי עמדתך המשפטית לפני כניסה להליך רכישה או מכירה. Law & More"S עורכי דין הם מומחים בתחום התאגידים חוק ושמחים להעניק לכם ייעוץ אך גם עם כל מיני סיוע נוסף במהלך התהליך שלכם, כמו עריכת והערכת חוזים, בדיקת נאותות והשתתפות במשא ומתן.